Спад продолжается. ВВП Украины во втором квартале 2013 года, по сравнению со вторым кварталом 2012 года, снизился на 1,1%. Об этом сообщает Государственная служба статистики. Снижение показателя по сравнению с первым кварталом текущего года составило 0,4%.

«Голос Столицы»: Что потянуло нашу экономику вниз во втором квартале?

Александр Вальчишен: Продолжающаяся общая стагнация в экономике и жёсткая монетарная ситуация находятся на двузначном уровне. Ситуацию усугубляет внешний спрос – он не ускоряется, а наоборот, продолжает стагнировать. Ожидания от внешнего спроса таковы, что во втором полугодии он должен усиливаться и, соответственно, это должно помочь украинской экономике.

«Голос Столицы»: Можем ли мы говорить о том, что ключевой проблемой для украинской экономики сейчас стали высокие процентные ставки?

Александр Вальчишен: Да. Внутренние факторы не срабатывают, высокие процентные ставки в реальном измерении тоже не срабатывают. Власти попытались улучшить инвестиционный климат, поменяв налоговый кодекс, но, как видим из данных статистики, этот фактор тоже не срабатывает. Здесь нужны более широкие подходы, которые включали бы более широкое улучшение внутреннего бизнес-климата, и смену монетарной политики с ее нынешнего жесткого состояния, на стимулирующий. Кроме того, внутреннее состояние финансового рынка тоже оставляет желать лучшего. Для бизнеса сегмент его финансирования сводится к кредитам в банках, либо, если ты имеешь большой бизнес, то можешь привлекать деньги на внешних рынках. Но эти инструменты очень ограничены.

«Голос Столицы»: Почему наши процентные ставки такие высокие?

Александр Вальчишен: Во-первых, в нашем финансовом секторе превалируют коммерческие банки. В среде коммерческих банков есть срок раздробленности, и между ними идет конкуренция за внутренний ресурс, за вкладчиков. Конкуренция очень жесткая и она выливается в то, что ставки по депозитам в банковской системе остаются высокими. И все инструментарии Национального банка по вливанию ликвидности в банковскую систему сводятся к поддержке госбанков, функционирования госсектора. И так называемые трансмиссионные механизмы монетарной политики, как и в других странах мира на текущий момент, у нас не срабатывают. Соответственно, ситуация выливается в то, что процентные ставки остаются высокими.

Другой составляющей являются высокие риски, которые связаны с операциями в гривне. Сюда же закладываются девальвационные риски. Эти девальвационные риски являются следствием того, что наша экономическая политика, включая монетарную, являются негибкими. Украинская валюта привязана к иностранной валюте, к американскому доллару. Мы имеем такую ситуацию, когда в первом полугодии и во втором полугодии реальный курс гривны, который измеряется реальным фиктивным обменным курсом, - скорее всего, стоит на повышение. Это один из главных факторов, который удерживает девальвационные ожидания высокими. И эти ожидания закладываются в премию за риск с операциями в гривне.

Если бы монетарная политика перешла в более гибкий режим, мы могли бы иметь более гибкий обменный курс и, при этом реальное его значение способствовало бы экономическому росту. И кредиторы, которые смотрят в будущее, оценивали бы премию за риск работы в национальной валюте несколько иначе. Поскольку более гибкий реальный обменный курс при разумном подходе поддерживает экономический рост. А если есть перспектива экономического роста, то, соответственно, операции с активами в национальной валюте становятся более привлекательными.

К слову, в целом по итогам 2012 года рост ВВП Украины замедлился до 0,2% с 5,2% годом ранее. При этом если в первом и втором кварталах прошлого года экономика выросла на 2,2% и 3% соответственно, то в третьем и четвертом кварталах спад составил 1,3% и 2,5% соответственно.