Все населенные пункты страны могут получить возможность развивать свою инфраструктуру в долг. Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку предлагает отменить ограничение на привлечение займов только городами с населением свыше 300 тысяч человек. Привлекать кредиты и выпускать облигации смогут сельские, поселковые, городские, областные и районные советы. Средства можно будет брать только на развитие.

Главная цель документа - расширить сферу применения такого инструмента фондового рынка, как местные заимствования. По мнению представителей Нацкомиссии, нынешнее ограничение для городов с населением более 300 тыс. человек «устаревшее» и «не соответствует европейской практике». Выполнять операции по обслуживанию местных долгов, операции по погашению и выплате процентного дохода, а также вести учет прав собственности на облигации будет Национальный банк. Идея расширения возможностей по заимствованию средств небольшими городами не новая. На прошлой неделе правительство утвердило основы бюджетной политики на 2014 год. В рамках подготовки проекта документа обсуждалась отмена ограничения, но Минфин отклонил это предложение. Ведь реализация этой идеи связана с различными рисками, говорят эксперты. Небольшие города не смогут выпустить облигации, потому что бюджет развития ничем не обеспечен. Большей популярностью могут пользоваться кредиты, поскольку местные власти смогут предоставить по ним в залог земельные участки или недвижимость. Однако процентная ставка в 15-20% годовых является непомерно высокой для небольших городов.

О том, какие перспективы такого нововведения, радиостанции «Голос Столицы» рассказал руководящий директор компании по управлению активами Андрей Золотухин.

«Голос Столицы»: По вашему мнению, каковы перспективы принятия такого законопроекта?

Андрей Золотухин: Перспективы у него достаточно большие, чтобы быть принятым. Потому что есть политическая воля власти двигаться в этом направлении, сейчас идёт очень много привлечения через еврооблигации и как государством напрямую, так и квазигосударственными компаниями, такими как Укрэксимбанк, Ощадбанк и так далее. Наверное, власть хочет, чтобы и местные органы самоуправления тоже могли этим заниматься.

«Голос Столицы»: Эксперты сомневаются в способности небольших городов привлекать дорогие средства и возвращать их. Кто рискнёт дать небольшому городу кредит? И чем расплачиваться?

Андрей Золотухин: Возвращать им нужно точно так же, как и большим городам. Есть большие города с дефицитами бюджетов, и эти дефициты финансируются путём бюджета, и погашения облигаций. Если происходит такое погашение, то оно происходит в рамках принятого бюджета. Планируется выделение денег под эту статью, и оно финансируется. Но первая часть вопроса – кто будет это покупать. Это самый большой вопрос. Потому что маленькие города, - это означает, что облигационные выпуски будут маленького размера. А если будет маленький размер, это означает, что они будут очень неликвидными. Маленькое количество компаний будет их покупать. Поэтому маленькие облигационные выпуски –  в принципе, неинтересны, потому что их никто не хочет покупать – раз, и два – себестоимость выпуска стандартная – что на миллион гривен, что на 100 миллионов гривен. Поэтому маленький выпуск будет дороже обходиться для местных советов.

«Голос Столицы»: А есть ли выход из этого замкнутого круга?

Андрей Золотухин: Если мы говорим про сегодняшний день, то на сегодня наиболее реальными для местных небольших городов являются привлечения кредитов. Потому что это дешевле с точки зрения организации всего выпуска и того, что привлечение денег в небольшом объёме происходит. Можно договорится с 1-2 банками о привлечении такого финансирования. Если же говорить о дальнейшей перспективе, то выпуск таких облигаций может быть интересен, но для этого нужно очень сильное развитие фондового рынка. В фондовом рынке должно быть большое количество разнообразных благ, большое количество инвесторов, и тогда даже маленькие выпуски будут пользоваться спросом. К сожалению, на сегодня фондовый рынок у нас показывает очень отрицательную динамку. Третий год подряд объёмы торгов падают, и это всё на сегодня выглядит нереально для того, чтобы маленькие объёмы облигаций пользовались спросом.