После космического ценового взлета акции Apple снова упали на землю. И теперь они заперлись в ценовом диапазоне около $500. Что же пошло не так? Над этим вопросом размышляет Джей Яроу в колонке для Business Insider.

Аналитики, котрые ранее придерживались слишком оптимистичных прогнозов по акциям Apple, теперь пересматривают свои позиции и урезают свои ценовые ориентиры.

Что же пошло не так?

Я думаю, что все сводится к тому, что Apple, создав свой iPhone, воспользовалась случаем, который случается один раз в жизни.

Ну и, конечно, эпоха рекордного роста продаж iPhone приходит к своему концу, по крайней мере, в текущих пределах цен на iPhone.

Apple будет продолжать медленно увеличивать свои выручку и прибыль. Компания будет оставаться финансово здоровой. Но невероятные дни 125-процентного роста EPS (доходов от продажи одной акции) и 82% рост выручки закончились. Почему?

Почему Apple не способен просто воспроизвести это чудо со своими новыми товарами - iPad Mini, например, или фантастическим новым телевизором?

Потому что iPhone был почти идеальным бизнесом в почти идеальное время для Apple. А такие времена случаются не очень часто.

Бизнес поисковой службы Google был и остается очаровательной машиной для зарабатывания денег. Люди делают миллиарды поисковых запросов, а Google очень просто размещает несколько сдержанных рекламных объявлений на верхней и боковой части страницы с результатами поиска. Эта реклама ненавязчивая, и часто наоборот очень полезна. Это невероятно удачный бизнес.

Для Apple именно iPhone стал волшебной машиной по зарабатыванию денег. Благодаря субсидиям и доплатам, которые предоставляют операторы связи в большинстве развитых стран, потребители платят только доступные им $ 200 за телефон, в случае если они подписывают двухлетний контракт с оператором. Apple, тем временем, получает все $ 650, остальные $ 450 доплачивают те же операторы. Это идеальный вариант для Apple. Компания получает конкурентные цены массового рынка телефонов и ценообразования премиум класса. Кроме того, ее клиенты возвращаются каждые два года, чтобы получить новый телефон. И благодаря эффективности производства Apple, прибыль компании в секторе продажи телефонов есть экстраординарными.

Эта волшебная машина зарабатывания денег привела к рекордному росту продаж Apple с $ 37,5 млрд в 2008 году до $ 156,5 млрд в 2012 году. Это бешеный рост продаж привело к сумасшедшему росту цены на акции Apple.

Однако, денежная машина Apple в значительной степени истощила ресурсы своих возможностей.

Поскольку существенный рост рынка смартфонов в последние годы сместился в сторону развития рынка дешевых телефонов в развивающихся странах, iPhone от Apple уступил первенство по объемам продаж перед Android. В глобальном измерении Android имеет 75% рынка, по данным Gartner. В США Apple имеет около 50% рынка, по данным Kantar.

Apple продемонстрировал рекордные прибыли и продажи, даже обладая небольшой долей рынка, но сделать это в будущем будет все сложнее.

Рынок смартфонов продолжает предлагать огромные возможности, но для Apple существуют определенные ограничения. Следующая фаза роста будет исходить от старших, бедных слоев населения в мире. Непонятно, эти люди готовы покупать дорогие iPhone. Модель субсидирования операторами не столь популярна во всем мире.

Если Apple не хочет выходить на рынок с дешевым iPhone, тогда компания создает себе свой собственный набор проблем. Они могли бы сделать телефон за 200 $, но доходы Apple не обязательно вырастут, поскольку более дешевый телефон будет приносить меньший доход и меньше прибыли. Это также может уменьшить объемы продаж элитного iPhone. Если кратко суммировать, то дешевый iPhone способен захватить большую долю рынка, но это может уменьшить общие выручки и прибыли Apple.

Мы можем увидеть подобную динамику на примере iPad Mini, который в целом хорошо продается. Это скажется на продажах и заработках Apple. Однако, Apple зарабатывает меньше денег на каждом iPad Миnи сравнению с каждым проданным большим iPad. Поэтому аналитики пересматривают некоторые показатели для Apple на следующий год.

Говоря о iPad, важно отметить разницу между бизнесом iPad и бизнесом iPhone. iPad не является волшебной машиной для зарабатывания денег. Это просто еще один компьютер. Операторы не субсидируют iPad. Таким образом, рост доходов от продаж iPad бледнеют в сравнении с доходами от продаж iPhone. Кроме того, iPad из-за его цены в $ 600 не так просто улучшать раз в два года.

Генеральному директору Тиму Куку нужно будет превратиться в Стива Джобса, чтобы придумать следующий продукт, который сможет сделать инвесторов счастливыми. Но загвоздка в том, что нет другого продукта, который будет настолько идеально прибыльным как iPhone.

Уже долгое время мы слышим о том, что следующим большим продуктом от Apple будет телевидение Apple. Говорят, что телевизор Apple должен появиться в следующем году.

Телевизоры меняют каждые восемь лет, а это нечто совсем иное, чем iPhone, iPad, и разные версии компьютеров Mac. Джин Мюнстер считает, что Apple сможет захватить 5-10% рынка ТВ в первый год бурной деятельности на этом рынке, что может добавить 4-8% от общей выручки компании. Со временем компания сможет нарастить объемы присутствия, но телевизор никогда не будет прибыльным iPhone.

Другими словами, единственная вещь, которую инвесторы Apple начинают действительности осознавать - это то, что удивительный успех iPhone заканчивается. А кроме того, никогда больше не будет другого iPhone.