Янукович пытается сбалансировать интересы Украины с интересами России и Европы, и в этом ему мешает газ, - пишет The Financial Times; международные инвесторы теряют интерес к украинским активам и ожидают девальвации гривни, - пишет The Wall Street Journal.

Газовые переговоры России и Украины: выбор Киева

Изабель Горст ищет в редакционном блоге The Financial Times - Beyond BRICS - ответ на вопрос, почему Виктор Янукович отменил свой визит в Москву, во время которого он должен был подписать соглашение, которое приблизило бы Украину К Таможенному союзу в обмен на скидку на российский газ.

Горст напоминает, что Путин пытается заманить страны бывшего СССР в Таможенный союз и обещал Украине низкие цены на российский газ, если та будет сотрудничать в этом деле. У Януковича оправдали отмену визита тем, что над документами, которые готовятся к подписанию, надо дольше поработать, и встречу перенесли на неопределенное время в 2013 году. Однако, до нее может многое измениться, особенно после саммита ЕС-Россия на этой неделе.

Янукович пытается сбалансировать интересы Украины с интересами России и Европы, и в этом ему создает препятствия газ. Вступление в Таможенный союз, в котором доминирует Россия, могло бы подорвать независимость Украины, но пребывание вне этого торгового блока могло бы поставить под угрозу доступ Украины к рынкам СНГ.

Поэтому Янукович предлагает третий путь: вместо полноценного членства в Таможенном союзе ассоциированный статус вместе со скидкой на газ. Однако, как считает Хорст, Москве такой вариант вряд ли понравится. Кроме того, Янукович не раз говорил, что приоритетом Украины является подписание соглашения о свободной торговле и ассоциации с ЕС, что является первым шагом в направлении реализации стратегического внешнеполитического выбора Украины - интеграции в ЕС.

Хорст отмечает, что Россия лишь недавно добавила членство в Таможенном союзе в перечень уступок, на которые должна пойти Украина, чтобы получить скидку на газ. Наибольшим препятствием на газовых переговорах России и Украины отказ Киева передать "Газпрому" контроль над газотранспортной сетью. "Газпром" в ответ начал строить газопроводы в обход территории Украины. После окончания "Северного потока" "Газпром" продвигает идею строительства газопровода по дну Черного моря в Южную Европу. Если он будет построен со своей запланированной пропускной способностью в 63 млрд кубометров в год, то украинская газотранспортная система может потерять свое значение.

Впрочем, некоторые наблюдатели, в том числе и европейский комиссар по энергетике Гюнтер Эттингер, считают, что Россия никогда не построит "Южный поток". Они предполагают, что идея является шантажом, имеющая целью склонить Украину к компромиссу на газовых переговорах и сорвать планы ЕС по строительству газопроводов для транспортировки газа из бассейна Каспийского моря в Европу.

Церемония торжественного начала строительства газопровода на побережье Черного моря, состоявшейся в этом месяце, была преимущественно символической. "Газпром" еще не готов начать строительство "Южного потока". Проекта хватает финансирования, кроме того, еще нет выводов экспертиз по влиянию строительства на окружающую среду.

Россия хотела бы получить от ЕС освобождение "Южного потока" из-под действия законодательства Союза о свободном доступе к газопроводам. Отказ ЕС могла бы подорвать экономическую целесообразность строительства "Южного потока", и так под вопросом неопределенность относительно спроса на газ в будущем в пораженной кризисом Европе. Однако, "Южный поток" является не только экономическим проектом, но и политическим. Путин инвестировал немало политического капитала в этот проект и просто не откажется от него. А потому, как отмечает Хорст, даже если Янукович думает, что в его пользу играет время, он может ошибиться.

Интерес к украинской гривне исчезает

Джессика Мид пишет в The Wall Street Journal о том, что международные инвесторы теряют интерес к украинским активам и ожидают девальвации гривни.

В декабре два международных рейтинговых агентства снизили кредитный рейтинг Украины, что лишь подтвердило опасения инвесторов относительно девальвации гривны. В течение всего 2012 года инвесторы рассчитывали на положительные изменения - экономические реформы, которые могли начаться после парламентских выборов, и заключения нового соглашения о кредитовании с МВФ. Некоторые были готовы даже инвестировать в номинированные в гривне облигации с доходностью выше 20%.

Однако сейчас добрая воля инвесторов испарилась, поскольку выборы уже закончились, а на горизонте не видно и намека на изменения, особенно в ключевых вопросах для возобновления кредитования МВФ - прекращении субсидирования газа и либерализации курса гривны. Курс гривны стабилизировался в начале декабря. Однако она была девальвирована только на около 1% от курса по состоянию на начало 2012 года, и инвесторы ожидают дальнейшую девальвацию в новом году.

Опасения инвесторов относительно украинских облигаций усилились после того, как в декабре Moody's и Standard & Poor's снизили кредитный рейтинг Украины, а МВФ решил перенести визит своей миссии на январь. Возвращение Николая Азарова на должность премьер-министра вряд ли принесет серьезное облегчение, он является заядлым оппонентом повышения тарифов на газ для домохозяйств.

Поэтому инвесторы уже ставят вопрос, насколько и когда упадет курс гривни. Оценки являются очень разными. Goldman Sachs ожидает девальвацию на около 30% ко второму кварталу 2013 года, зато Barclays - сразу на 20% во втором квартале. Форвардные контракты на мировом валютном рынке учитывают девальвацию на около 30%.

Проблемы гривны вытекают из все большего текущего счета Украины и потребности вернуть в следующем году значительную сумму кредиторам. Дефицит текущего счета составляет около 14 млрд долларов, тогда как в 2013 году Украине предстоит вернуть 6 млрд долларов МВФ и еще 2 млрд долларов - другим кредиторам.

Инвесторы, интересующиеся сугубо валютой, могут играть только на рынке расчетных форвардов доллар-гривня, где расчеты происходят на основании разницы между законтрактованным и действительным на определенный момент спотовым курсом. Но этот рынок является неликвидным, поскольку его участники покупают и продают валюту через слишком длинные промежутки времени, что затрудняет торговлю большими объемами. Из-за низкой ликвидности инвесторы его избегают.

Кроме того, иностранные инвесторы осторожно относятся к деноминированным в гривне облигациям, даже несмотря на высокую доходность, поскольку опасаются значительной девальвации валюты. Соглашение с МВФ является ключевым для повышения доверия инвесторов к Украине.